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常士杉市场还在牛市中期

发布时间:2021-10-14 18:56:52 阅读: 来源:水泥罐除尘器滤芯厂家

常士杉:市场还在牛市中期

常士杉:市场还在牛市中期  《红周刊》实习作者陈冬青

现在市场还在牛市,但普涨阶段已经不在,投资者要选那些真正有业绩支撑的股票。私募明星、南京康庄资产管理有限公司董事长常士杉在接受本刊专访时表示。曾经是私募冠军、也曾遭遇投资大挫败,如今凤凰涅槃的他依然不改初衷,固守着那份对投资的执着。私募排排网显示,其管理的陕国投-世通5期和世通嫦娥奔月产品近一年来的收益率都翻了一倍。

市场还在牛市中期

《红周刊》:沪指从去年7月的2000多点一路攀升至今年4月28日的4572点后开始调整。现在市场中的杂音很多,投资者是莫衷一是。那么,您觉得市场是处于什么状态呢?

常士杉:牛市还没结束,现在是牛市中期。因为市场中的人气和资金流都没有大的变化。除非是出现重大利空,如印花税调整、融资杠杆被取消,市场才会进入一个中级的调整,但这个调整也只是牛回头。现在市场中都担心杠杆资金的出逃。但融资杠杆并没被取消,融资资金还是会有出有进的。

《红周刊》:这轮调整,您有没有调仓换股?

常士杉:调仓的幅度很小,我崇尚价值投资,通过时间和精选行业个股进行组合投资。市场还在牛市,我会坚定地持有看好的优质股。很多人担心4572点很难被突破,但我觉得时间不会长久,本周五沪指收于4657点,又创出阶段新高。

《红周刊》:沪指创出新高之后会怎么走?

常士杉:还是会反复震荡,但趋势依旧向上。如果银行、地产这些大蓝筹的中期业绩持续向好,股价向上,也会带动沪指突破6124点,只是时间会比较久。

《红周刊》:提到了大蓝筹,就不能不提市场上火得一塌糊涂的创业板了。这里面很多股票的股价和估值都高高在上了,有的股票市盈率都超过了1000倍,您觉得这些股票还有上涨的动力吗?

常士杉:能够上创业板,首先说明这些股票股票质地不错,而且到现在创业板不但没有退市的公司反而遭到爆炒,就是说明市场是愿意接受创业板股票的高估值。我觉得,如果创业板业绩能持续向好,创业板的牛市自然能持续。而且从2014年年报和今年一季报的考卷中,创业板的营收都很喜人。今年一季度,创业板个股的营业总收入和净利润分别整体增长32%和8.43%。当然,一些涨幅太高的个股,短期还是要回避。

注册制实行牛市到头

《红周刊》:和所有股票一样,创业板股票能不能走牛,也是要靠业绩说话。

常士杉:没错。在IPO注册制到来之前进来的企业,本身就是质地好的公司,更会想方设法增加业绩。不过,投资者也要擦亮眼睛,因为也有个别企业会通过投机取巧的手段,取得短暂的业绩暴增。但是当注册制真正实行以后,我觉得市场的行情就要认真考虑了,注册制会带来市场真正头部。注册制是一个标志性的、历史性的事件,在注册制没有正式推出前,各种看空市场的理由都是空谈,没有实战意义。

《红周刊》:为什么呢?是注册制的市场大扩容带来的抽血效应吗?

常士杉:资金抽血效应确实是非常重要的,而且是可以预见的,未来中国的上市公司会达到5000到10000家,跟美国股市差不多。另外,还有一个最重要的原因,是注册制放宽了企业的上市条件,没有盈利的公司因为高成长性也可以上市。比如互联网+的这类企业,还会一窝蜂地涌进来。那么没成长、没业绩、没投资这种三无公司将很快被市场抛弃。

《红周刊》:现在管理层一直在提注册制,证券法修改后,注册制渐行渐近。您觉得正式推出注册制还要多久?

常士杉:注册制的推出牵涉到多方的利益协调,我估计年底可能出台,或者至少有个明确的时间表。注册制一旦实行,牛市行情也就真正到头了。

下半年选股重业绩

《红周刊》:既然市场还在牛市,就不杞人忧天了,还是踏踏实实赚钱。2015年下半年行情即将开启,您觉得投资机会在哪里?

常士杉:一轮轮地爆炒之后,板块的轮动基本结束。市场投资与投机并存、闭着眼睛买股票就能赚钱的时代已经结束,接下来就要真正地去伪存真回归投资的本质了,用业绩说话。因此,下半年投资者要选真正有业绩支撑的优质股。关键点是半年报业绩,估计七八月份可能就要图穷匕首现。

《红周刊》:您看业绩选股的时候都看哪些数据呢?

常士杉:我选股比较简单,看好行业后,一看净资产收益率,二看毛利率,三看净利润,最后看公司各项财务指标在整个板块里所排的位置。

《红周刊》:那您重点看好哪个领域或者重点行业呢?

常士杉:在我的持仓里国企改革、军工、互联网+、文化传媒,新兴产业基本上都有涉猎。其中,国企改革是我重点看好的领域,这里面还有许多并购重组的机会,尤其是外延式的机会。也就是说,买的时候是因为股票质地好,但没多久停牌,公告并购重组了。

新手一定要做好风控

《红周刊》:接下来您给跑步进场的新股民提点建议吧。这些人没经历过牛熊转换,还不知道熊市的可怕。

常士杉:我的经验,做好风控最重要,这样才能守住利润。我个人就有过惨痛的教训。2010年我拿到阳光私募冠军的第二年,我一口气发了5个产品,但2011年的熊市让我的产品市值损失了40%,整整三年的努力付之东流。尤其是2011年7月23日的高铁黑天鹅事件,让我重仓的高铁概念股骤然降温,而且两款产品触发特别交易权,遭遇强制清盘。通过这次教训,我明白了,如果风控体系做不好,就不能守住利润。所以新股民要对市场有敬畏之心,要时刻有风险意识。而且要做一个稳健、成熟有持久能赢利的投资人。

《红周刊》:如何能做好风控呢?

常士杉:巴菲特说过第一要保住本金,第二重复第一条,第三重复前两条。我觉得第一,内心一定要有做好防范系统风险的准备,覆巢之下无完卵,如果你对系统风险装作没看见,那必死无疑。第二,对行业内重大突发事件的防范,就是不能把鸡蛋放进一个篮子里。第三,要做好个人人性、性格缺陷的调整,多去读一些哲学、历史类的书。

《红周刊》:除了风控,稳健成熟且有持久盈利能力的投资人还有什么特征?

常士杉:这是一个系统的工程,只有不断学习才能达到目标。除了要有完整的风控体系,还要有自己的投资组合,通过止赢止损来完成整个交易体系的创建。另外,资本市场是追求名利之人表演的舞台,但最终还要回归到人的本性,所以成熟的投资者也应该是一个追求人性完美的人,要简单、快乐。

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